读懂新版《上市公司信息披露管理办法》，做聪明的投资者

引言：

2025 年 3 月，中国证监会发布修订后的《上市公司信息披露管理办法》（以下简称“新版《信披办法》”），并将于 2025 年 7 月 1 日起施行。此次修订是继2021年修订后的又一次重大调整，旨在进一步提升上市公司透明度、强化风险揭示、规范信息披露行为，为投资者提供更高质量的信息参考。作为投资者，了解这些新变化，有助于更好地读懂上市公司，做出更明智的投资决策。

一、强化风险揭示，看清公司 “隐患”

新版《信披办法》要求上市公司充分披露可能对公司核心竞争力、经营活动和未来发展产生重大不利影响的风险因素。如上市时未盈利且上市后仍未盈利的公司，应当充分披露原因及其影响。这就像是在黑夜里走路，提前照亮了潜在的坑洼，让投资者能提前预判风险，避免掉入陷阱。

二、聚焦行业经营，洞察公司 “生意经”

上市公司应结合所属行业的特点，充分披露与自身业务相关的行业信息和公司的经营性信息。这一要求有助于投资者深入了解公司的 “生意经”，判断其在行业中的竞争力和发展前景。比如，一家医药公司，如果能详细披露医药研发进展、行业政策对其影响等信息，投资者就能更准确地评估其未来发展潜力。

三、明确非交易时段发布信息要求，不错过重要消息

新版《信披办法》明确，在确有需要的情况下，上市公司可在非交易时段对外发布重大信息，但应在下一交易时段开始前披露正式公告。这就好比是给投资者提供了一个 “消息闹钟”，确保投资者不会因为信息发布时间的问题而错过重要的投资信息，让投资者的投资决策能够基于最新的情况。

四、禁止信息披露 “外包”行为，防范保密风险

新版《信披办法》新增了对上市公司信息披露“外包”行为的监管要求。除按规定可以编制、审阅信息披露文件的证券公司、证券服务机构外，上市公司不得委托其他公司或者机构代为编制或者审阅信息披露文件，也不得向其咨询信息披露文件的编制、公告等事项。这一规定有助于从源头防范可能出现的保密风险，保障广大投资者公平地获取信息。

五、纳入可持续发展报告，关注公司 “绿色未来”

此次修订首次从部门规章层面明确要求上市公司按照证券交易所的规定发布可持续发展报告，将 ESG（环境、社会、治理）信息披露从企业社会责任范畴正式纳入证券监管领域。这意味着公司不仅关注利润，还要重视对环境、社会责任和公司治理的建设。那些在可持续发展表现优秀的企业，更有可能在长期的竞争中脱颖而出，为投资者带来更稳健的投资回报。

结语：

新版《上市公司信息披露管理办法》的修订，为投资者提供了更全面、更准确、更及时的信息披露保障。希望投资者用知识武装头脑，用智慧规避风险，在资本市场的浪潮中稳健前行，实现财富的增值与成长。